金融界
05-2307:31
來源：Wind資訊
一年前，美國鋼鐵業(yè)迎來“大利好”，但這與鋼鐵企業(yè)的工人無關(guān)，更與二級市場的股東無關(guān)。以美國的兩家鋼鐵公司為例，美國鋼鐵（US Steel）股價2018年以來跌去60％；紐柯公司（Nucor）股價表現(xiàn)好一些，同期也跌去15％。
統(tǒng)計(jì)顯示，截止到五月初，美國鋼鐵公司的股票在2019年下跌了約20％，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲約17％，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲約13％。反映市場對美國鋼鐵企業(yè)的前景并不看好。
分析稱，美國鋼鐵公司股價的下行趨勢還將在較長時間內(nèi)持續(xù)。本周國家投行分析師發(fā)布看空美國鋼鐵行業(yè)股票表現(xiàn)，即使美國當(dāng)局在此期間內(nèi)宣布進(jìn)一步限制加拿大和墨西哥的鋼鐵進(jìn)口。同時，美國當(dāng)局還對土耳其、伊朗出口的鋼鐵采取了更加嚴(yán)厲的限制措施。
外媒評論稱，不管美國總統(tǒng)如何表達(dá)其對美國鋼鐵業(yè)的貢獻(xiàn)，事實(shí)是美國鋼鐵公司只是暫時獲利（Only a short-term gain），而二級市場的股價表現(xiàn)正在證明這一點(diǎn)。
美國的鋼鐵需求低迷
美國鋼鐵財(cái)報(bào)顯示，公司2019財(cái)年首季財(cái)季盈利5400萬美元，同比增長200.00％；營業(yè)收入34.99億美元，同比增長11.11％。
紐柯公司財(cái)報(bào)顯示，公司2019財(cái)年財(cái)季盈利5.02億美元，同比增長41.68％；營業(yè)收入60.97億美元，同比增長9.49％。好看的財(cái)報(bào)只是由于美國政府制造的“恐慌”。
2018年，美國的鋼鐵客戶擔(dān)心供應(yīng)產(chǎn)生較大擾動，所以加大了購買力度，并因此推升了美國本土的鋼鐵價格。但隨著時間推移，供應(yīng)問題短缺被證偽，在今后較長的時間內(nèi)，鋼鐵客戶將消費(fèi)自身囤積的庫存，而不會到市場上重新購買鋼鐵。
另外，作為鋼鐵消費(fèi)大戶的汽車、能源和建筑等板塊遭遇行業(yè)低迷周期，抑制鋼鐵需求。
同時，鋼鐵價格因政府干預(yù)虛高，又反過來抑制需求。例如在2018年，福特CEO Jim Hackett曾表示，盡管該公司的大部分鋼鐵和鋁原料都來自美國本土公司，限制進(jìn)口后使福特?fù)p失10億美元。
然而，即使需求沒有跟上，短期利潤驅(qū)使企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，美國鋼鐵開始趨于供應(yīng)過剩。
2018年年初，鋼鐵價格上漲促使鋼鐵制造商增加產(chǎn)量。鋼鐵廠重新開業(yè)，并新招募9000工人投入鋼鐵生產(chǎn)?，F(xiàn)有的鋼鐵廠也全力投入生產(chǎn)，增加產(chǎn)量。
工業(yè)貿(mào)易集團(tuán)美國鋼鐵協(xié)會（American Iron and Steel Institute）的數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，今年季度美國國內(nèi)鋼廠的產(chǎn)量增加了100萬噸。增產(chǎn)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了因進(jìn)口限制減少的鋼鐵進(jìn)口。2019年一季度，美國鋼鐵進(jìn)口只減少了50萬噸。
據(jù)瑞銀數(shù)據(jù)，美國熱軋卷價格已經(jīng)從2018年7月925美元每噸的價格高點(diǎn)下跌25％。
瑞銀分析師Andreas Bokkenheuser 在一封致客戶的信中表示：“我們觀察到，在近6個月，美國鋼鐵供應(yīng)已經(jīng)大于需求。這也解釋了鋼鐵產(chǎn)品為什么會下跌25％。”
但鋼鐵公司似乎并沒有注意到這一點(diǎn)，還在繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。
2018年以來，美國鋼鐵制造商已宣布計(jì)劃每年花費(fèi)數(shù)十億美元增加1000萬噸產(chǎn)能。僅紐柯公司就表示，未來幾年將花費(fèi)20多億美元增加260多萬噸產(chǎn)能。
當(dāng)然美國鋼鐵企業(yè)也辯解稱，資本支出不僅僅是增加產(chǎn)能，也會用于技術(shù)升級。不過他們沒有解釋的是，未來沒有進(jìn)口限制之后，他們將如何面對國際鋼鐵公司的競爭。
美國鋼鐵制造商的前景，看起來比限制國際鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)口之前還要困難得多。因?yàn)槊绹匿撹F行業(yè)可能會因?yàn)樾枨笃＼?、國?nèi)產(chǎn)能增加和貿(mào)易保護(hù)力度減小而陷入困境。
考恩鋼鐵公司（Cowen Steel）分析師Tyler Kenyon在最近發(fā)給客戶的一份報(bào)告中說，預(yù)計(jì)在未來兩年，美國鋼鐵公司的壓力都會非常大。