盈利水平改善，負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，板塊價值有力兌現(xiàn)。2021Q3 有色上市公司整體收入同增26.2%，歸母凈利同增159.1%，業(yè)績水平維持高增態(tài)勢且凈利增幅明顯高于收入端。毛利率&期間費用率進一步優(yōu)化，行業(yè)整體“既增收、又增利”。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，行業(yè)資產(chǎn)負債率大幅下修至53.5%，負債比率明顯下移。受益于行業(yè)盈利明顯好轉(zhuǎn)，有色企業(yè)在維持總資產(chǎn)快速增長下融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。板塊三季度ROE 年化實現(xiàn)14.65%，較二季度略有回落但仍維持歷史高位，主因銷售凈利率略有下滑。
多金屬價格“高歌猛進”，細分板塊業(yè)績維持高增。1)2021Q3 工業(yè)金屬價格繼續(xù)呈上漲態(tài)勢，銅價破歷史高位后維持震蕩，鋁價受能耗雙控&成本要素推升下再次上漲，帶動企業(yè)業(yè)績提升；2)能源金屬價格受益新能源需求拉動，鋰、鈷、鎳持續(xù)演繹高景氣行情。資源端“保供”成行業(yè)新熱點，產(chǎn)業(yè)鏈“微笑曲線”特點逐漸顯現(xiàn)，利潤空間逐步向上游靠攏；3)稀土、鎢、鉬等小金屬價格均延續(xù)二季度漲勢，板塊業(yè)績再上臺階，需求旺盛&供給受限下四季度價格有望強勢運行。
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