據(jù)預測，2008、2009年的中國鋼鐵行業(yè)供需將進一步好轉，鋼企將能通過上調鋼價化解成本壓力，全行業(yè)盈利能力仍然看好。另外，為實現(xiàn)2010年政府既定目標，鋼鐵企業(yè)在2008年并購進程將加速。

供需形勢與盈利能力趨好

    據(jù)統(tǒng)計，鋼鐵業(yè)項目建設周期通常為兩年，根據(jù)2006、2007年行業(yè)固定資產投資額、噸鋼投資、淘汰的落后產能等因素推算，預計2008、2009年中國粗鋼產量為5.38億噸和5.86億噸，分別同比增長10.20%、9.04%。

    根據(jù)歷史經驗，粗鋼表觀消費量與GDP、固定資產投資通常呈現(xiàn)一定的相關關系。據(jù)此預測，2008、2009年中國粗鋼表觀消費量分別增長11.76%和10.50%，增速高于同期產量增速1.56和1.46個百分點。

    因此，總體來看2008年中國鋼鐵行業(yè)供需形勢趨好。

    2007年7月以來，鋼價漲幅盡管遠高于各類指數(shù)（CPI、PPI、原材料價格指數(shù)）漲幅，但顯著低于鐵礦石及焦炭價格漲幅，導致三季度鋼鐵企業(yè)業(yè)績環(huán)比普遍下降，同時也引起市場對后市鋼鐵行業(yè)盈利能力的擔憂。業(yè)內人士認為，在短期內鋼價受到政府控制物價上漲意愿強烈、鐵礦石談判以及目前鋼價已達到七年來最高水平等因素影響，上漲動力受到抑制。

    但鋼鐵作為市場競爭程度和國際化程度較為充分的行業(yè)，中長期盈利能力最根本的決定因素是供需關系。在2008年鋼鐵行業(yè)供需關系進一步改善的背景下，鋼鐵企業(yè)將能通過上調鋼價轉移成本壓力，預計2008年全年鋼鐵產品均價漲幅在8%以上。同時，鐵礦石價格將會有回調壓力，全行業(yè)的盈利能力仍然看好。

行業(yè)集中度和節(jié)能目標迫在眉睫

    目前，中國鋼鐵業(yè)國有資本獨大，行業(yè)的重組在很大程度上是國企內部以及國企與民營、外資之間的重組，因此政府意志對鋼鐵業(yè)重組進程起著至關重要的作用。從政府目標與現(xiàn)實之間的差距可以看出，我國鋼鐵業(yè)重組的加速是必然的。

    首先，實現(xiàn)鋼鐵業(yè)集中度目標的惟一途徑是并購。

    2005年出臺的《鋼鐵產業(yè)發(fā)展政策》明確指出，“到2010年，鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量較大幅度減少，國內排名前十位的鋼鐵企業(yè)集團鋼產量占全國產量的比例（CR10）達到50%以上；2020年達到70%以上”。

    然而兩年以來，CR10幾乎沒有提高。假設2010年中國粗鋼產量為..2億噸，那么實現(xiàn)該年50%的CR10目標要求未來三年內排名前十位的鋼企粗鋼總產量在2007年的基礎上年均增長21%。

    目前，政府的遠景規(guī)劃已落實到企業(yè)的經營戰(zhàn)略中，寶鋼、武鋼、沙鋼等相繼制定了2010年粗鋼產量目標，也均要求在2007年的基礎上年均增長20%～35%。但要實現(xiàn)這個目標，惟有通過企業(yè)間的并購才能實現(xiàn)。
其次，實現(xiàn)節(jié)能減排目標要求并購加速。

    中國計劃在“十一五”末將單位GDP能耗降低20%，主要污染物排放總量降低10%，但2006年遠未能完成年度任務，這意味著后四年的節(jié)能形勢異常嚴峻。由于鋼鐵行業(yè)的能耗和環(huán)境污染總量占全社會的比重在15%以上，因此鋼鐵業(yè)的節(jié)能減排關系到國家節(jié)能目標的實現(xiàn)。

    在今年10月舉行的國際鋼鐵行業(yè)第41屆年會上，國際鋼鐵企業(yè)也一致認為，世界碳排放量正面臨“中國挑戰(zhàn)”，并要求中國鋼鐵業(yè)減少污染、降低廢氣排放量。

    根據(jù)鋼鐵研究總院提供的數(shù)據(jù)，目前國內大中型鋼鐵企業(yè)與國外先進水平的差距僅為10%～15%。其中，寶鋼能耗指標已經達到國際先進水平，但大量的中小型企業(yè)裝備比較落后，能耗及排碳量均較大。

    正是在此背景下，政府制定了淘汰落后產能的目標。業(yè)內人士認為，簡單地關停落后產能并不符合中國國情，而通過大型企業(yè)對中小型企業(yè)的并購重組，來升級其裝備水平和節(jié)能技術，是淘汰落后產能、改善行業(yè)節(jié)能減排現(xiàn)狀的有效途徑。

鋼企重組力度將加大

    目前，國內鋼企并購最主要的驅動力是提升與上下游的議價能力，擴大規(guī)模應對未來可能出現(xiàn)的政策變化以及政府推動，并購的時點是否處于行業(yè)景氣時期等其他因素已退為其次。

    對于近幾年鋼鐵業(yè)重組步履緩慢的原因，目前市場已高度一致地歸結為體制等與政府相關的因素，主要包括：包含稅收在內的中央和地方利益分配；重組雙方（包括領導人）的地位安排；主輔分離改革的成本和企業(yè)歷史遺留的債務；實現(xiàn)并購后的資產經營管理一體化。

    在解決并購矛盾的緊迫性異常突出，并且各方將矛盾的癥結集中指向政府的當前，政府可能會加大鋼企重組的支持力度，以推動鋼鐵企業(yè)重組。

    在今年11月25日召開的鋼鐵業(yè)兼并重組會議上，國務院國資委規(guī)劃發(fā)展局局長王曉齊表示，國資委將引導中央企業(yè)在自愿的基礎上開展市場化并購重組，其主要形式將采取股份制，而不是劃撥制。據(jù)介紹，鞍鋼集團和本鋼集團的整合將采取股份制形式，各自的國有股權將分別由國務院國資委和遼寧省政府持有。業(yè)內人士認為，這種形式如果得以實施，無疑能在很大程度上解決并購雙方利益不一致的問題，加速鋼企并購進程。

    中鋼協(xié)秘書長羅冰生也建議政府出臺措施鼓勵鋼企重組，具體建議主要有：協(xié)調跨省市跨地區(qū)鋼企聯(lián)合重組中涉及各地方政府之間的利益，推動地方政府的積極性；支持和幫助鋼企解決聯(lián)合重組過程中，企業(yè)原有歷史包袱的處理，包括企業(yè)原有的離退休職工，大集體職工，企業(yè)辦學校等；鼓勵和支持在聯(lián)合重組的過程中，淘汰現(xiàn)有企業(yè)的落后和低水平產能，通過技術改造提升重組后企業(yè)集團的工藝裝備技術水平；建議國家有關部門出臺支持鋼企聯(lián)合重組的政策措施，給予財政支持。

    比如，今年來國家降低出口退稅、加征出口關稅，按2006年出口量和結構計算，國家財政將增收218億元，考慮近年國家財政連年大幅增收，有可能也有必要對推進鋼企重組給予一定財政支持。

    業(yè)內人士認為，政府主導下的鋼鐵業(yè)的重組很難實現(xiàn)并購后的資產經營管理一體化，導致“貌合神離”，新唐鋼集團和鞍本集團便是例證。然而，這方面暴露的問題只能說明重組后的鋼鐵企業(yè)面臨更加艱巨的改革和發(fā)展，它同企業(yè)是否將重組、能否重組本身不是一個命題。

行業(yè)景氣無礙并購加速

    市場人士普遍認為，從20世紀全球鋼鐵整合中可以看出：當行業(yè)景氣度上升時，各企業(yè)盈利能力較強，被并購的意愿較?。划斝袠I(yè)景氣度下降時，部分企業(yè)可能出現(xiàn)經營困難，從而加速行業(yè)兼并重組進程。

    但是，自21世紀初開始的第四輪并購產生了重大變化：并購的空間擴大至全球范圍內，并購的時間也處在向上的景氣周期中。全球鋼鐵景氣度在2003年和2004年向好，2005年略有下降，2006年顯著回升，但全球鋼鐵并購數(shù)量逐年上升，并購金額僅在2005年出現(xiàn)負增長。上述現(xiàn)象表明，至少在當前幾年時間里，鋼鐵行業(yè)的并購整合與行業(yè)景氣度已不再呈現(xiàn)顯著負相關關系。

    業(yè)內人士認為，鋼鐵行業(yè)第四輪并購的最主要推動因素是資源稀缺。鋼企欲通過擴大規(guī)模，尋求與上下游的對等議價能力，以緩解成本上漲帶來的壓力。2006年全球前十家企業(yè)所占市場份額（CR5），鋼鐵行業(yè)為22%，遠低于上游鐵礦石行業(yè)39%、下游汽車行業(yè)47%的水平，以及競爭對手鋁業(yè)40%的水平。這種議價能力的不對稱，對緊張的鐵礦石供需關系有極大的放大效應，而對略顯緊張的鋼材供需關系有稀釋效應。如2003年至今全球礦粉FOB價格累計漲幅達到189%，而同期全球鋼價漲幅僅為75%。

    在??于國內汽車和鋁業(yè)的水平。與此同時，中國粗鋼產量及其對鐵礦石的消費量均位居全球第一。這表明，對中國鋼鐵行業(yè)而言，盡可能控制鐵礦石價格漲幅，以及讓下游產品接受鋼價上漲的重要性，要高于其他國家鋼鐵行業(yè)，即中國鋼鐵企業(yè)整合的必要性和緊迫性高于其他國家鋼鐵企業(yè)。

企業(yè)并購意愿強烈

    規(guī)模向來是衡量鋼鐵企業(yè)社會地位的重要指標，也直接決定了政府在水、電等費用方面的支持力度。因此，對大多數(shù)國有鋼企和部分民營鋼企而言，做大做強具有極強的誘惑力。但目前中國鋼鐵業(yè)達到消費飽和點已為時不遠，預計在放行寶鋼湛江和武鋼防城港千萬噸級的鋼鐵項目后，政府很難再批（尤其是內陸地區(qū)）新增鋼鐵產能，鋼鐵企業(yè)擴大規(guī)模的途徑將僅剩下外延式擴張———兼并收購。

    業(yè)內人士認為，大型企業(yè)如寶鋼、武鋼、鞍鋼等為鞏固龍頭地位，將會加快收購步伐。而中型鋼企也不得不尋找新的并購對象，以避免在鋼鐵產業(yè)政策指導下的“大吃小”式鋼鐵重組。如市場一度盛傳的新興鑄管和長治鋼鐵廠洽談收購事宜，便是后者典型的例證。