投資建議:本周SW黑色金屬指數(shù)周環(huán)比下跌4.61%,同期滬深300下跌4.11%。本周鋼價(jià)和礦石價(jià)格雖然小幅反彈,但是終端成交依舊沒(méi)有明顯起色。我們認(rèn)為價(jià)格的反彈主要是由于鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)存和鋼坯補(bǔ)庫(kù)存拉動(dòng),難以持續(xù),產(chǎn)業(yè)界認(rèn)為礦價(jià)120美元已經(jīng)是短期頂部,且周末礦價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)小幅調(diào)整,我們維持鋼價(jià)處于下跌通道的判斷。我們重點(diǎn)推薦管道公司久立特材、玉龍股份和金剛石企業(yè)黃河旋風(fēng)。
    草根調(diào)研觀點(diǎn):
    本周鋼價(jià)在鋼坯和鐵礦石價(jià)格率先上漲情況下出現(xiàn)小幅反彈,但終端成交依舊沒(méi)有起色。調(diào)研了解鐵礦石上漲主要由鋼廠補(bǔ)庫(kù)拉動(dòng),而鋼坯上漲原因有下游補(bǔ)貨、貿(mào)易商低價(jià)位惜售和高爐逐步檢修所致。鐵礦石和鋼坯均偏原料端,漲價(jià)觸發(fā)因素相對(duì)短期且并未得到終端成交支撐,目前唐山鋼坯與上海螺紋鋼價(jià)差僅250元,反映鋼材價(jià)格難以轉(zhuǎn)移鋼坯價(jià)格上漲。同時(shí)從興業(yè)機(jī)械組調(diào)研挖掘機(jī)開(kāi)機(jī)率和平均工作時(shí)長(zhǎng)反饋看,也反映出需求逐步走弱的跡象,我們預(yù)計(jì)價(jià)格的反彈難以持續(xù)。
    礦價(jià)反彈接近尾聲。外礦價(jià)格近期出現(xiàn)約10美元左右反彈,我們認(rèn)為主要由于鋼廠補(bǔ)庫(kù)拉動(dòng),但價(jià)格漲到120美元以后市場(chǎng)普遍認(rèn)為上漲動(dòng)力不足。
    本周特別關(guān)注:
    6月上旬粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比回升6月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.18萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)1.3%,增幅顯著。此前,5月中旬與下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量分別環(huán)比減少0.4%與1.8%,連續(xù)兩旬下降,顯示鋼廠有減產(chǎn)跡象。不過(guò),減產(chǎn)趨勢(shì)在6月上旬沒(méi)有繼續(xù),粗鋼供給依然處于高位。我們認(rèn)為,粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比回升與當(dāng)前價(jià)格下粗鋼需求尚可有關(guān)。5月份鋼材價(jià)格累計(jì)跌幅達(dá)200-300元/噸,跌至歷史低位。6月份以來(lái),鋼價(jià)并沒(méi)有進(jìn)一步下跌,而庫(kù)存則不斷減少。這一事實(shí)說(shuō)明在當(dāng)前的低價(jià)格下,鋼材的需求量足以消耗處于高位的供給。在這種情況下,供給當(dāng)然也沒(méi)有收縮的動(dòng)力。當(dāng)然,粗鋼日產(chǎn)量進(jìn)一步增加的可能性也不大。畢竟淡季逐步來(lái)臨,需求會(huì)逐步降低,而6月中旬唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率較上旬已經(jīng)略有回落。我們預(yù)計(jì)6月中下旬粗鋼日產(chǎn)量會(huì)略有回落,但降幅不會(huì)太大。
    行業(yè)微觀數(shù)據(jù):
    6月16日唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率89.9%,環(huán)比減少0.6個(gè)百分點(diǎn);架子管開(kāi)工率51%,環(huán)比減少0.5個(gè)百分點(diǎn);調(diào)坯廠綜合開(kāi)工率61.2%,環(huán)比不變。
    中鋼協(xié)公布粗鋼產(chǎn)量最新數(shù)據(jù):6月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.18萬(wàn)噸,旬環(huán)比增長(zhǎng)1.3%;全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量215.63萬(wàn)噸,旬環(huán)比增長(zhǎng)0.1%。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:主要用鋼行業(yè)需求季節(jié)性恢復(fù)緩慢