米塔爾的資金壓力
入股華菱鋼鐵是米塔爾昔日進(jìn)入中國(guó)鋼鐵行業(yè)最重要的戰(zhàn)略和途徑。中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)于米塔爾擁有巨大的吸引力。但是最近幾年全球鋼鐵行業(yè)發(fā)生了巨大變化，包括中國(guó)鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的全球鋼鐵行業(yè)盈利能力不斷下降。
2011年，安賽樂米塔爾營(yíng)業(yè)收入為940億美元，凈收益23億美元，粗鋼產(chǎn)量為9190萬噸，約占全球鋼鐵總產(chǎn)量的6%。但是去年四季度，米塔爾出現(xiàn)10億美元凈虧損，主要?dú)w咎于多項(xiàng)巨額稅費(fèi)支出及重組成本，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂打擊了鋼材需求。
去年的23億美元收益主要得益于其多元化的地理分布，以及逐步發(fā)展的礦石業(yè)務(wù)。去年，米塔爾鐵礦石產(chǎn)量為5410萬噸，同比增長(zhǎng)10.5%，煤礦產(chǎn)量830萬噸，同比增長(zhǎng)20%。
如果不是過去幾年逐漸向上游滲透，米塔爾去年的收益將遠(yuǎn)低于23億美元。為了進(jìn)一步向上游投資，2012年，米塔爾資本性支出預(yù)計(jì)為40億～45億美元。
“米塔爾的資金壓力也比較大?！鄙鲜鋈A菱鋼鐵內(nèi)部人士表示，米塔爾正逐漸收縮鋼鐵主業(yè)的投資，向上游鐵礦、焦煤等資源行業(yè)延伸。今年，米塔爾進(jìn)一步拓展上游資源，自有鐵礦石與煤礦產(chǎn)量今年計(jì)劃提高約10%。
截至去年年底，米塔爾的凈債務(wù)依然高達(dá)225億美元。如果米塔爾將所持有的華菱鋼鐵2.57億股限售股份全部出售，按照昨天的收盤價(jià)，將獲得7.89億元現(xiàn)金。這從一定程度上可以緩解米塔爾的資金壓力。
從去年開始米塔爾對(duì)華菱鋼鐵的投資就逐漸減少。去年1月，華菱鋼鐵宣布計(jì)劃進(jìn)行非公開定向增發(fā)方案，米塔爾宣布放棄參與，只由華菱集團(tuán)單方面認(rèn)購(gòu)。
2007年12月27日，華菱鋼鐵曾以非公開發(fā)行股票的方式向公司前兩大股東華菱集團(tuán)和米塔爾非公開發(fā)行股票約5.2億股，發(fā)行價(jià)格為5.8元/股，米塔爾以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)約2.57億股股份。
不過米塔爾方面對(duì)本報(bào)表示，申請(qǐng)解除限售股是一個(gè)正常的市場(chǎng)行為，因?yàn)橐呀?jīng)到期了，但是申請(qǐng)解除限售并不一定會(huì)出售，米塔爾更不會(huì)退出中國(guó)市場(chǎng)。
華菱鋼鐵的陰霾
對(duì)于華菱鋼鐵而言，米塔爾如果減持，顯然是一個(gè)不利的消息。
自從2010年出現(xiàn)26億元巨虧至今，華菱鋼鐵依然沒有擺脫困境。去年，這家公司鋼鐵主業(yè)仍有10億元以上的虧損，在獲得湖南省政府11.68億元的補(bǔ)貼后才實(shí)現(xiàn)微利，避免了“ST”的結(jié)局。
華菱鋼鐵的虧損主要是子公司漣鋼在虧損。銀河證券分析師胡皓認(rèn)為，主要原因是去年10月中旬以來鋼、礦價(jià)格大幅跳水，諸多鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)了不同程度的虧損，作為一家業(yè)績(jī)彈性大的鋼企，公司虧損幅度必然較大；當(dāng)然也與公司的管理還沒完全恢復(fù)到正常水平有關(guān)。
國(guó)金證券(600109,股吧)分析師王招華認(rèn)為，漣鋼已經(jīng)連續(xù) 4年虧損，其中2010年虧損28.6億元、2011年預(yù)計(jì)虧損10億元左右，“可以說漣鋼仍處于生死存亡的危急時(shí)刻?！?
對(duì)于華菱鋼鐵的未來，胡皓認(rèn)為，公司與米塔爾合作的高端汽車板、電工鋼項(xiàng)目今后兩年內(nèi)建成投產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為汽車板120萬噸，電工鋼60萬噸，其中包括取向硅鋼20萬噸，無取向硅鋼40萬噸。高端汽車板和電工鋼的毛利水平較普碳鋼要好，建成投產(chǎn)后，將提升公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
不過，這或許樂觀了一些。在近日舉行的第五屆中國(guó)鋼鐵物流合作論壇上，武鋼營(yíng)銷管理部部長(zhǎng)黃志明認(rèn)為，行業(yè)產(chǎn)能過剩到現(xiàn)在為止沒有明顯好轉(zhuǎn)，而目前國(guó)內(nèi)不少企業(yè)還在擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)中，我國(guó)鋼產(chǎn)量將創(chuàng)8億噸，擴(kuò)大產(chǎn)能最嚴(yán)重的一點(diǎn)就是帶來惡性的競(jìng)爭(zhēng)。