面對全球性股市暴跌，各國都在積極“救市”。
3月13日，韓國、德國、英國、意大利、泰國等五個國家宣布禁止賣空股票。同日，中國央行定向?qū)?zhǔn)，釋放5500億流動性，美聯(lián)儲、歐洲央行也紛紛出手，歐美迎來股市暴漲之夜：
歐洲股市全線大漲，大多股指漲幅均超過7%，意大利富時MIB指數(shù)大漲15%；美股期貨也全線大漲，漲幅也均超過5%，標(biāo)普500指數(shù)期貨一度“漲?！?，觸發(fā)交易限制。美股開盤后大幅走開，三大股指漲幅均擴(kuò)大至超6%。不過，隨后歐美股市漲幅大大縮窄。
截至目前，共有約38只公募基金QDII的投資涉足上述國家，合計投資金額約20億人民幣，其中韓國是中國公募基金對外國投資的第二大重倉對象。有QDII基金經(jīng)理向券商中國記者表示，周五已經(jīng)小幅加倉，判斷恐慌引發(fā)的超賣已非常嚴(yán)重，當(dāng)前海外市場并無顯露出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的跡象，不存在資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，市場下跌更多在于疫情帶來的心理層面影響。
全球救市進(jìn)行時，歐美股市全線大漲
面對全球性股市暴跌，各國都在積極“救市”。
3月13日，央行宣布，將于3月16日實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點(diǎn)。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元。
3月13日凌晨1點(diǎn)左右，紐約聯(lián)儲發(fā)表聲明稱將在東部時間周四下午1點(diǎn)30分開展5000億美元的三月期回購操作，同時還將擴(kuò)大國庫券的購買范圍。此外，當(dāng)?shù)貢r間13日，紐約聯(lián)儲還將分別進(jìn)行5000億美元的一月期回購和三月期回購操作(折合人民幣超過10萬億)。
美國財長努欽表示，疫情是短期的，可能會持續(xù)幾個月。美聯(lián)儲和財政部爭取提供“不設(shè)限的流動性”。預(yù)計在年底，經(jīng)濟(jì)活動將會大幅反彈。
與此同時，加拿大央行也表示，將臨時增加6個月和12個月期固定期限回購操作；回購操作將拓展至所有期限，并至少每周進(jìn)行一次，除非有另外通知。此舉是為了支撐市場運(yùn)作。歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯表示，歐盟準(zhǔn)備好觸發(fā)危機(jī)條款，這將允許財政刺激。
英國央行會議紀(jì)要顯示，疫情將會影響英國的供應(yīng)和需求。有充分理由進(jìn)行大幅度降息。如果需要貨幣刺激，我們將會實(shí)施。刺激政策的措施包括降息，量化寬松，擴(kuò)大資助計劃。受油價影響，通脹率可能跌至1%以下。
13日，外交部網(wǎng)站消息，二十國集團(tuán)協(xié)調(diào)人會議就應(yīng)對新冠肺炎疫情發(fā)表聲明。聲明稱，“二十國集團(tuán)財長和央行行長在聲明中一致同意將使用所有可行的政策工具，包括適當(dāng)?shù)呢斦拓泿糯胧?。我們邀請我們的財政官員繼續(xù)同國際組織一道開展工作，應(yīng)對新冠肺炎對經(jīng)濟(jì)的影響。我們歡迎各國為支持經(jīng)濟(jì)活動采取的措施。我們支持國際貨幣基金組織和世界銀行承諾向有需求的發(fā)展中國家提供更多資金支持，并邀請各國增強(qiáng)融資機(jī)制。我們致力于應(yīng)對新冠肺炎大流行對國際貿(mào)易和市場穩(wěn)定造成的干擾。”
受此影響，歐美股市全線大漲。
歐洲股市大多股指盤中曾大漲超7%，意大利富時MIB指數(shù)大漲15%。不過隨后，各國股市漲幅均大幅回落。德國DAX30翻綠，法國CA0、英國富時100漲幅均不超過1%，意大利富時MIB漲幅回落至6%左右。
美股開盤后大幅走開，三大股指漲幅均擴(kuò)大至超6%，不過隨后跌幅有所縮窄，截至13日23:50，美股三大股指漲幅均縮窄至1%以內(nèi)。
空頭太開心，韓德諸國禁止賣空交易
根據(jù)媒體報道，西班牙市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)3月13日要求禁止賣空69只股票；泰國證交所主席同一日也表示臨時調(diào)整賣空規(guī)則；意大利證券交易委員會3月13日宣布禁止做空股票；英國金融行為監(jiān)管局暫時禁止部分賣空工具和交易，包括禁止股票賣空；韓國禁止股票賣空交易6個月。
上述國家的決定起因是美國股票市場引發(fā)的全球恐慌。美國當(dāng)?shù)貢r間3月12日，美股三大股指再次暴跌，觸發(fā)本周內(nèi)第二次熔斷。當(dāng)日道瓊斯基準(zhǔn)指數(shù)創(chuàng)自1987年來跌幅，導(dǎo)致全球金融市場動蕩。據(jù)不完全統(tǒng)計，同日全球共11個國家股市因暴跌發(fā)生熔斷，全球重要指數(shù)市值蒸發(fā)逾5萬億美元。
3月13日，許多國家的暴跌并沒有止住，韓國股市繼續(xù)下跌，盤中因股指跌超8%，觸發(fā)熔斷。韓國綜合指數(shù)收盤跌3.43%，創(chuàng)近7年以來的新低，今年以來的跌幅已接近20%。據(jù)韓國金融服務(wù)委員會發(fā)布的公告，從3月16日開始到9月15日，韓國將禁止做空在 KOSPI、Kosdaq、Konex上市交易的股票。
上述國家的決定是防止美股市場的賣空浪潮進(jìn)一步蔓延到本國。據(jù)金融分析公司S3 Partners提供的數(shù)據(jù)，在3月的周，美股空頭機(jī)構(gòu)表現(xiàn)極為活躍，賣空機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模整整增加超過140億美元，美國國內(nèi)股票空頭規(guī)模接近8500億美元，這意味著這波市場暴跌可能讓空頭獲利超過500億美元，蘋果、亞馬遜以及為高調(diào)的特斯拉，這一批美股上市公司均成為做空對象。
大空頭橋水基金實(shí)際上已經(jīng)盯上了美國以外的標(biāo)的市場。據(jù)歐洲公司空頭頭寸信息網(wǎng)站breakout point信息，全球?qū)_基金橋水基金日前已經(jīng)開始大肆做空歐洲公司，做空的金額按照本周一收盤價計超過百億美元，包括巴黎銀行、達(dá)能食品、道達(dá)爾石油公司等歐洲上市公司。
效果不佳，禁止賣空不受分析師歡迎？
在2011年歐元區(qū)發(fā)生債務(wù)危機(jī)后，法國、意大利等多個國際也曾出臺禁止賣空的命令，在當(dāng)年8月，法國、意大利、西班牙和比利時出臺了針對金融類股的15天賣空禁令。
但是，禁止賣空從一開始就不被學(xué)者、分析師、機(jī)構(gòu)投資者的歡迎?？ㄋ股虒W(xué)院當(dāng)時認(rèn)為，賣空禁令不但對流動性不利，減緩價格發(fā)現(xiàn)，而且基本上“不支持”股價，在壞的情況下還會促使股價下跌。許多分析師也認(rèn)為，禁止賣空可能導(dǎo)致市場失去流動性，進(jìn)一步打擊市場。
之后也似乎證明了這一點(diǎn)，當(dāng)時的歐洲股市在宣布禁止賣空后并沒有迅速止跌，反而加速下跌并創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)。
民生證券在曾經(jīng)發(fā)布的一份報告中也指出，禁止賣空引起交易量的下降，直接減少經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的營業(yè)收入，除此之外，托管機(jī)構(gòu)、基金、交易所等相關(guān)機(jī)構(gòu)的收益也會下滑。同時，交易成本也會間接增加，對大型投資者來說，隨著交易量的減少和波動率的增加，還將產(chǎn)生巨大的機(jī)會成本，與此同時，賣空也不能真正限制市場操縱行為。
也許是并不相信禁止賣空能起到效果，在3月13日，瑞士證券交易所表示，沒有禁止做空的計劃。
韓國是重倉對象，QDII基金判斷市場超賣嚴(yán)重
亞洲和歐洲國家開始禁止賣空，也成為國內(nèi)一些QDII基金經(jīng)理關(guān)注的事件。
券商中國記者發(fā)現(xiàn)，除美國股票市場外，韓國、泰國、德國、英國等已禁止賣空的國家，均是中國QDII基金的投資目的地。
數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，韓國是QDII基金在外國投資的第二大國家，有8只中國公募基金公司的QDII產(chǎn)品投向韓國，合計金額超過8.73億人民幣，占比QDII基金對外投資比例的1.5%，僅次于美股市場。
上投摩根基金公司對韓國證券市場政策的變化，或許更加敏感，韓國已被該基金重倉。根據(jù)數(shù)據(jù)，截至2019年12月底，上投摩根亞太優(yōu)勢基金所持有的韓國股票市值約為7.43億人民幣，占基金資產(chǎn)凈值比例高達(dá)16.18%，韓國股票市場是該基金對外國投資的大市場。
此外，華夏全球精選基金也重倉了韓國，截至去年底，華夏全球精選基金持有韓國股票市值1.05億人民幣，占該基金的資產(chǎn)比例達(dá)2.7%。
禁止賣空的德國市場也是QDII基金對外投資的主要國家。截至2019年末，總共9只QDII基金在德國市場的累計投資金額5.67億人民幣，占QDII基金投資金額比例的0.97%。此外，還有18只QDII基金的部分金額投向了英國和泰國，合計投資比例占0.54%，總金額為3.17億人民幣、
德國雖然不是QDII基金為看重的市場，但中國的公募基金公司也有德國主題的QDII基金。華安德國30指數(shù)基金是中國公募基金投向德國的QDII，金額超過4億人民幣，該基金今年以來的虧損已超過20.66%。
“現(xiàn)在的市場已經(jīng)是典型的超賣，我覺得恐慌得有點(diǎn)過頭了?！比A南地區(qū)的一位QDII經(jīng)理向券商中國記者指出，通過與海外研究機(jī)構(gòu)、海外同事的溝通，大致認(rèn)為目前的市場并沒有顯露出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的跡象，主要海外市場并不存在資產(chǎn)泡沫這類風(fēng)險，市場下跌更多在于疫情帶來的心理層面影響，恐慌已經(jīng)被放大了，這就是現(xiàn)在加倉的主要原因。
上述QDII經(jīng)理透露，周五已經(jīng)開始小幅度加倉，因為倉位本來也不低。他向券商中國記者強(qiáng)調(diào)，即便美股的機(jī)構(gòu)投資者也并沒有對市場非常悲觀和恐懼，許多股票仍然具有極強(qiáng)的吸引力，在超賣后反而會迎來買入機(jī)會。
（文章來源：券商中國）