安塞樂－米塔爾（以下簡稱“米塔爾”）收購中國東方集團一案，尚在等待中國商務(wù)部審批。不料由于香港證監(jiān)會查處，1月13日，米塔爾宣布，正式對東方集團發(fā)出強制收購要約。前者將出資至少17億美元收購其在東方集團尚未持有的全部股份。

　　時值中國鋼鐵行業(yè)整合未竟的多事之秋。作為全球產(chǎn)能最大的鋼鐵制造商，如果米塔爾把東方鋼鐵攬入懷抱，將大大加強它在中國鋼鐵市場的影響力。中國是世界上鋼鐵投資最集中的地區(qū)，也是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)和消費國。進一步的延伸解讀則是，中國鋼鐵業(yè)的整合進程和未來格局，不再是“家里人”的事情，而將打上“國際獵食物”的鮮明烙印。

　　這樣的結(jié)果遲早都會到來，只是寶鋼、武鋼、鞍鋼等國內(nèi)巨頭們準(zhǔn)備好了嗎？

　　2006年，凱雷并購徐工案引發(fā)了外資并購?fù){產(chǎn)業(yè)安全的廣泛爭議，其后，有關(guān)政府部門修訂了《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，并加強了并購審批職能。

　　備受矚目的是，米塔爾并購東方集團，已觸及政策底線。2005年頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確規(guī)定，外商投資中國鋼鐵行業(yè)，原則上不允許控股。

　　線里線外，亦喜亦憂，是鋼鐵政策底線松動或是米塔爾退后一步？塵埃仍未落定，博弈和爭議仍在繼續(xù)，結(jié)果如何還得拭目以待。

    國際獵食者

　　米塔爾是世界第一的鋼鐵企業(yè)，由過去世界上第一和第二大鋼鐵公司——安賽樂和米塔爾合為一體的鋼鐵公司。該公司在歐洲、亞洲、非洲和美洲27個國家擁有工業(yè)基地，從而在所有主要鋼鐵市場均占有一席之地，無論是新興市場還是成熟市場。安賽樂—米塔爾2006年預(yù)財務(wù)報告顯示，其總收入為886億美元，粗鋼產(chǎn)量為1.18億噸，約占世界鋼產(chǎn)量的10％。

　　安賽樂－米塔爾主席兼首席執(zhí)行官Lakshmi Mittal表示：“我們一直都清楚表明期望更積極參與中國高速增長的鋼鐵市場。”他表示，希望這次簽署的協(xié)議不僅將提升該公司在中國市場的地位，還使中國東方集團成為中國重型鋼主要生產(chǎn)商。

　　米塔爾對高速發(fā)展的中國市場心儀已久。早在2005年9月，米塔爾收購了華菱管線36.67％的股份，成為其第二大股東。據(jù)悉，米塔爾原本已同華菱鋼鐵集團簽約成為華菱管線的并列第一大股東，但最終沒有獲得中國政府的批準(zhǔn)。

　　2006年2月，在山東省國資委的撮合下，安塞樂與萊鋼集團簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，溢價購買萊鋼38.41％股權(quán)，與萊鋼集團并列成為萊鋼第一大股東。

　　此外，米塔爾還曾先后同昆鋼、包鋼股份等多家鋼企進行收購談判，并與寶鋼集團競購八一鋼鐵。

　　Lakshmi Mittal在并購東方鋼鐵之際也坦誠：“安賽樂—米塔爾多年來的增長，部分是通過策略性收購及對收購公司的積極管理以創(chuàng)造價值所實現(xiàn)的?！?

　　除了米塔爾，其他外資鋼鐵巨頭也在紛紛想方設(shè)法并購中國的鋼鐵企業(yè)。如韓國現(xiàn)代與太鋼，澳大利亞必和必拓公司與安陽鋼鐵也有接觸。但目前，除了韓國現(xiàn)代已與太鋼簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議外，其他外資尚未有新的進展。

　　國家發(fā)改委投資研究所羅松山對《中國投資》表示，外資并購之所以愈演愈烈，也是因為并購相比綠地投資，擁有不可比擬的優(yōu)勢：一是因為國家對綠地投資的控制相對嚴(yán)格，且獲得審批時間長。通過并購，可以短期內(nèi)進入中國市場，還可以獲得并購對象的各種資源，最重要的是消滅了競爭對手。

　　審查門檻

　　就在收購東方集團成功之際，米塔爾收到了一個壞消息：長達一年多的審批結(jié)果終于出來了，安賽樂—米塔爾入股萊鋼股份沒有通過最終審批而告吹。

　　羅松山指出，當(dāng)初徐工案起到了很好的警示作用，過去我國利用外資并購?fù)顿Y政策法規(guī)在維護產(chǎn)業(yè)安全方面存在一些問題，比如主要針對綠地投資而未考慮并購?fù)顿Y的特點，在那場爭論中得到了重新審視，此后，國家進行了相應(yīng)的調(diào)整，出臺了一些政策，如提出振興裝備業(yè)和出臺《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，加強了對產(chǎn)業(yè)安全的保護。

　　中國政府對外商投資管理的主要政策框架，包括《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策。其中，《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》并未對鋼鐵業(yè)做出規(guī)定，但是在2005年通過的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》對外資并購鋼鐵企業(yè)提出不得控股中國鋼鐵企業(yè)的要求。此外，《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》還規(guī)定：“境外鋼鐵企業(yè)投資中國鋼鐵工業(yè)，必須具有鋼鐵自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)，其中上年普通鋼產(chǎn)量必須達到1000萬噸以上或高合金特殊鋼產(chǎn)量達到100萬噸。境外企業(yè)投資國內(nèi)鋼鐵企業(yè)，必須結(jié)合國內(nèi)現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)的改造和搬遷實施，不布新點?！?

　　然而，米塔爾屢次試探政策底線，此次通過境外資本市場控股中國民營鋼鐵企業(yè)，希望以“既成事實”來獲得國家政策的妥協(xié)。

　　分析人士并不樂觀。羅松山告訴記者，在國外，所有的并購案都要通過審查，并不是在資本市場上獲得了股權(quán)就萬事大吉了。在美國，國家對外資并購的審查有非常細致的規(guī)定，即使外資公司獲得了相對大股東的股票，但是政策要求董事會成員2/3是本國國民，此外還有經(jīng)營權(quán)限制。

　　2006年出臺的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》指出：需由中方控股或相對控股的產(chǎn)業(yè)，該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)被并購后，仍應(yīng)由中方在企業(yè)中占控股或相對控股地位。

　　針對外資并購可能產(chǎn)生的對產(chǎn)業(yè)安全和國家經(jīng)濟安全的影響或潛在影響，《并購規(guī)定》提出了申報制度，如要求“外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)并取得實際控制權(quán)，涉及重點行業(yè)、存在影響或可能影響國家經(jīng)濟安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號的境內(nèi)企業(yè)實際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進行申報”。

當(dāng)事人未予申報，但其并購行為對國家經(jīng)濟安全造成或可能造成重大影響的，商務(wù)部可以會同相關(guān)部門要求當(dāng)事人終止交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施，以消除并購行為對國家經(jīng)濟安全的影響。

　　商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院副院長李雨時對《中國投資》說，對于一家較小的民營鋼鐵企業(yè)來說，國家不應(yīng)當(dāng)限制外資進入，而且也很有可能不會限制。

　　相關(guān)文件顯示，中國東方集團控股有限公司1999年在百慕大注冊成立，旗下核心資產(chǎn)是河北津西鋼鐵股份有限公司，后者是中國最大的鋼坯生產(chǎn)和供應(yīng)商之一。2006年，東方集團銷售額接近100億元。

　　去年12月15日，米塔爾董事會主席兼CEO米塔爾對中國媒體表示，“將繼續(xù)視中國為一個重要的市場，并將繼續(xù)尋求能為中國鋼鐵工業(yè)帶來價值的機會?！?

　　限外之爭

　　自2006年以來，關(guān)于“產(chǎn)業(yè)安全”的爭論顯然并沒有結(jié)束。對于鋼鐵行業(yè)是否應(yīng)當(dāng)劃入涉及產(chǎn)業(yè)安全的范圍，至今仍有不同的意見。

　　李雨時認(rèn)為，對于鋼鐵產(chǎn)業(yè)部門來說，外資并購不是對經(jīng)濟安全一個沖擊，鋼鐵行業(yè)也不應(yīng)當(dāng)是一個涉及安全的部門。實際上，在發(fā)達國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)是個夕陽產(chǎn)業(yè)，在我國，鋼鐵產(chǎn)業(yè)過剩是個不爭的事實，我國的鋼鐵業(yè)是為世界服務(wù)的，所以外資并購可能是好事，可以帶來鋼鐵部門重組，提高效率。而且并購是外商投資直接投資的主要形式，終歸是有利可圖才并購。對被并購者而言，也不一定是壞事。他還認(rèn)為，安全部門的界限如何劃分這是多年來沒能做好的。國家應(yīng)該劃分清楚。在他看來，只有那些進行基礎(chǔ)研究的部門才需要保護。

　　對于產(chǎn)業(yè)政策，他也有不同看法，“外資對我國產(chǎn)業(yè)政策的爭論特別大，認(rèn)為是計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物，是有歧視的，按照世貿(mào)組織的規(guī)定，除了少數(shù)應(yīng)當(dāng)由國家控制外，都不應(yīng)對外資限制。而且，搞產(chǎn)業(yè)政策，在有些國家也有失敗的經(jīng)驗。過去韓國、日本都搞過產(chǎn)業(yè)政策，但是韓國的重化工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策不是很成功。需要優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，國家可以制定產(chǎn)業(yè)政策來扶植，但不一定排斥外資。戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)也不需要排斥外資，需要排斥的是很少部分的。”

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長兼秘書長羅冰生表示，要嚴(yán)格限制外資進入我國鋼鐵企業(yè)，特別是特大型企業(yè)。

　　銀河證券研究員田書華也認(rèn)為，目前我國鋼鐵產(chǎn)量、消費量、凈出口量以及鐵礦石進口量均居世界第一，鋼鐵行業(yè)是我國的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，不應(yīng)被外資控股。

　　羅松山也表示，鋼鐵在中國并不是夕陽產(chǎn)業(yè)，而是正在發(fā)展中的產(chǎn)業(yè)，因為我們國家人均鋼鐵的消耗量遠遠沒有達到世界水平，未來的消耗將非常大。作為鋼鐵消耗最大的國家，中國要振興工業(yè)，不能靠外國，誰也供應(yīng)不了中國的鋼鐵需求，只能自己供應(yīng)。

　　“雖然不是直接威脅國家的經(jīng)濟安全，但它是一個重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，如果被控制了，那么中國消耗的鋼鐵的價格必然大幅上漲，從而引起重工業(yè)鏈條的系列反應(yīng)，威脅到國民經(jīng)濟。而且產(chǎn)品出口會把資源帶走。這些都是考量因素?！绷_松山告訴記者，即使在美國，也對鋼鐵行業(yè)進行了保護，因為這涉及到該行業(yè)職工的就業(yè)和社會穩(wěn)定。

　　鋼鐵重組青睞外商的悖論

　　近年來，世界鋼鐵增長的70%以上都在中國，外資都想分一杯羹。而民營企業(yè)也想做大做強，雙方很容易一拍即合。從米塔爾并購東方鋼鐵案例中就能看出來，雙方的合作意愿很強。

　　外資渴望進入中國鋼鐵業(yè)的現(xiàn)狀已經(jīng)引起國內(nèi)鋼鐵業(yè)的警醒。國家層面一直力主提高鋼鐵業(yè)的集中度，從而可以與外資巨頭抗衡。

　  中信證券鋼鐵行業(yè)分析師周希增指出，近來外資企業(yè)對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的進入勢頭迅猛，國家對外資控股鋼鐵企業(yè)做出限制表明政府將力促國內(nèi)鋼鐵行業(yè)競爭更加有序。

　　然而，政府主導(dǎo)的企業(yè)重組能否取得效果還要拭目以待。

　　在與安塞樂—米塔爾的“聯(lián)姻”失敗后，萊鋼集團董事長姜開文表示失望和遺憾：“我們對不能作為戰(zhàn)略合作伙伴直接受益于安賽樂—米塔爾感到失望，但仍希望未來有機會開展緊密的合作?！?

　　失去了外資巨頭的參股，業(yè)內(nèi)人士分析，萊鋼集團未來只有兩條路徑：第一，迫不得已與濟鋼集團共同組建山東鋼鐵集團，并作為集團旗下一家核心子公司存在；第二，因為安賽樂—米塔爾已無指望，必須引入其他投資者，比如寶鋼等國有大型鋼鐵企業(yè)。

　　據(jù)報道，山東省國資委已經(jīng)擬訂了省內(nèi)鋼鐵企業(yè)整合的方案，即由萊鋼集團和濟鋼集團組建山東鋼鐵集團公司。

　　盡管有報道稱二者并不情愿整合在一起，“不管它愿意不愿意，都得組建起來”，山東省國資委宣傳部一位官員對媒體表示，“組建山東鋼鐵集團的事情正在緊鑼密鼓地運行，相信很快會公布出來?！?

　　業(yè)內(nèi)人士分析，如果雙方是在引入外資失敗之后政府硬給捏在一塊的，那么這樣的重組又如何能抵御外資的并購呢？

　　一項數(shù)據(jù)顯示，近兩年來，我國鋼鐵業(yè)的集中度不升反降。這也反映出國家主導(dǎo)的鋼鐵業(yè)重組困難重重。

　　“國內(nèi)鋼鐵企業(yè)重組為什么那么困難？因為這涉及地方的利益，稅收的歸屬。而外資則不存在這個問題，稅收仍然會留在當(dāng)?shù)亍?